Ulteriore salita del Margin Debt nel mese di febbraio.

L'ammontare dell'indebitamento per l'acquisto di azioni e attività finanziarie è salito ancora nel mese di febbraio 2013, e si è portato oltre 366 miliardi di dollari. La velocità di crescita è però notevolmente diminuita rispetto agli ultimi otto mesi, e questo potrebbe essere un primo campanello d'allarme anche se l'ultima contrazione dell'indicatore risale al giugno-luglio 2012.

Attendevamo il dato sul Margin Debt di febbraio dopo la precedente analisi dello scorso venerdì, e la tendenza al rialzo è stata confermata. Rispetto a gennaio l'indebitamento però è cresciuto di soli 2 miliardi di dollari, una cifra modesta rispetto ai tassi di crescita che avevamo visto nei mesi precedenti. Basti pensare che solamente tra dicembre e gennaio la crescita registrata è stata di 34 miliardi in un solo mese, mentre negli ultimi otto l'aumento medio mensile è stato pari a oltre 11 miliardi. Se dovesse verificarsi una contrazione nel mese di marzo sarebbe la prima dopo otto mesi di salita continuata, in concomitanza con i valori dell'indice azionario S&P500 a ridosso dei massimi storici.

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Nel grafico di oggi abbiamo voluto mettere in evidenza le divergenze ribassiste del Margin Debt rispetto allo S&P500, che si sono verificate nel 2000 e nel 2007 e che hanno anticipato molto efficacemente l'inversione del trend primario positivo. L'eventuale contrazione a marzo, seguita da una nuova crescita contenuta al di sotto dei 366 miliardi di dollari tra aprile e maggio, in corrispondenza di nuovi massimi storici dell'indice S&P500, potrebbe andare a generare una nuova e pericolosa divergenza bearish che anticiperebbe l'inizio di un nuovo bear market.
Al contrario, se l'indicatore dovesse registrare nuovi record assieme all'indice S&P500 allora dovremmo attenderci il proseguimento dell'attuale bull trend che porterebbe l'equity americano a ridosso dei 1600 punti nelle prossime settimane.

© dott. Pier Paolo Soldaini - Riproduzione riservata