Un dettaglio tecnico sullo spread BTP-Bund

Lo spread BTP-Bund è aumentato nelle ultime ore fino ad un picco di 470 basis points. Per poter effettuare una corretta comparazione con lo spread di un mese fa, occorre tenere conto anche delle variazioni che sono intervenute nel frattempo sul rendimento del Bund decennale, proprio perchè lo spread stesso rappresenta un differenziale, e non una grandezza assoluta. Considerato l'aumento nel rendimento del bund decennale, che è salito dall'1,72% del 9 novembre all'attuale 2,07%, uno spread a 470 punti equivale ai 505 punti dello scorso 9 novembre. Da notare che il rendimento del titolo tedesco a dieci anni era salito fino al 2,3% nei giorni scorsi, rendimento che renderebbe uno spread di 470 punti equivalente a 530 punti di un mese fa. Nel periodo dal 27 ottobre al 9 novembre la contrazione del rendimento del Bund dal 2,21% all'1,72% ha provocato l'effetto esattamente contrario, gonfiando lo spread di 50 punti base. In sostanza lo spread BTP-Bund che abbiamo oggi è esattamente equivalente a quello di un mese fa. In sintesi ciò che conta non è tanto lo spread BTP-Bund, quanto piuttosto il rendimento del BTP a dieci anni (che in queste ultime ore sta tornando a ridosso del 6,5%), poichè è questo che misura il costo che l'Italia deve pagare in termini di interessi, e non lo spread.